光大证券“市场化”定价显神威

光大证券“市场化”定价显神威

——近60倍发行市盈率成功封杀炒新狂潮

　　2009年8月18日，光大证券上市首日收盘涨幅仅为29.98%，竟不足30%！然而，与此同时，上证综指当日收盘却大涨了1.4%！在此情形下，光大证券成为近20年来在泡沫市上市首日涨幅zui小的新股！原因何在？因为新股发行制度改革——“市场化”定价发行！

　　2009年8月4日，在上证综指创下本轮反弹zui高——3478点之际，光大证券大胆尝试“市场化”定价，隆重而轰动地上网发行，发行价21.08元，发行市盈率高达58.56倍，直逼60倍而去！

　　正是这一“市场化”定价机制，让二级市场的投机者和赌徒不敢轻举妄动，更不敢疯狂炒作、大肆操纵。昨天，作为新股上交首日，光大证券开盘30元，瞬间摸高30.88元，随即快速下滑至27.34元，之后，稳定在28元附近窄幅波动，收盘前创下当日zui低价27.29元，收于27.40元。与发行价相比，其间，zui大涨幅为46%，zui小涨幅为29%！这juedui是历次泡沫市中新股上市首日涨幅的历史zui低记录！

　　这是新股发行制度“市场化”改革成效的初步显现，或者说是新股发行“市场化”定价的神奇疗效！正是新股发行的“市场化”定价，成功封杀了二级市场的“炒新”狂潮，并将新股上市首日涨幅从传统体制下的200——600%压窄至30%以内，这是一个十分积极而重大的市场信号！

　　当然，要想出现新股上市首日“破发”的随机现象，可能尚有时日！但是，只要我们一贯地坚持“市场化”IPO改革取向，必将大幅收窄新股上市首日涨幅，待以时日，倒逼机制终将冲淡“打新狂潮”，并使新股申购成为一种理性的投资行为。如此一来，中国特色的“炒新狂潮”也将不复存在。

光大证券“市场化”定价显神威
10家证券公司上市表现比较一览表

　　反观本轮IPO重启后——新股上市首日表现，根据新股发行市盈率水平不同，可以区分为如下四种类型：

　　（1）weiyi另类新股——四川成渝“非市场化”定价，由于其发行市盈率人为压低至20倍，导致其上市首日遭严重暴炒。四川成渝虽是一只业绩平平的大盘股，但该股发行价却只有3.6元，远低于二级市场的“超级垃圾股”股价，发行价严重偏低，过大的一、二级市场差价，让炒新者的疯狂更加肆无忌惮。该股上市首日zui大涨幅竟然高达324%，令人瞠目结舌！不过，该股“一步到位”的“涨过头”，其结果更加惨不忍睹。该股上市仅15个交易日，股价便下跌了一半，从zui高15.25元跌至目前zui低7元。

　　（2）市场化定价发行的首批中小板新股——桂林三金、万马电缆、家润多、久其软件、神开股份，由于这5只新股发行市盈率高达30多倍，尽管它们均为中小板“袖珍股”，但上市首日收盘涨幅却只有1倍左右，远低于过去的200%——600%的惊人涨幅，而且更为重要的是，这些新股在上市首日即创出“头部”，随后一路走低，并直接导致“炒新一族”quanmian被套。

　　（3）市场化定价发行的首只大盘股——中国建筑，由于其发行市盈率高达51.29倍，因此，上市首日无人敢炒，结果，当日收盘涨幅只有56%。随后数日，虽股市疯狂，大盘不断chuangxin高，但中国建筑的股价重心却节节下移。应该说，这正是“市场化定价”的明显效果——它有效抑制了新股的疯狂炒作，进而有利于吸纳二级市场泡沫。

　　（4）市场化定价发行的第二大盘股——光大证券，其发行市盈率更是接近60倍，同样的神奇效果再现：光大证券上市首日，无人敢疯狂！当日收盘涨幅竟不足30%！

　　zui后提示：光大证券上市首日收盘市盈率已高达68.5倍，已无向上炒作空间，也没有多大投资价值。理由有二：其一，从上表10家上市的证券公司比较，你会发现，光大证券不仅股本zui大，而且动态市盈率zui高，而股价却高达27.4元，排行老三。其二，建议读者阅读知名财经评论家叶檀博士昨天的文章《光大证券上市两大隐患未除》。